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东吴新经济混合(580006)基金基本概况
发布时间:2019-06-10 作者:admin  来源:本站原创

东吴新经济混合(580006)基金基本概况

本基金采取自上而下与自下而上相结合的投资策略,根据自上而下对宏观经济、政策和证券市场走势的综合分析,在遵循前述本基金资产配置总体比例限制范围内,确定基金资产在股票、债券、现金和其他金融工具上的具体投资比例。 根据科学技术和产业的发展趋势对与新经济相关创新技术、典型产业进行识别。

随后自下而上地精选代表新经济的典型上市公司和与新经济密切相关的上市公司,针对两类公司的不同特征,充分考虑公司的成长性,运用东吴基金企业竞争优势评价体系进行评价,构建股票池。 投资其中具有成长优势和竞争优势的上市公司股票,追求超额收益。

本基金的投资策略主要体现在资产配置策略、选股策略、债券投资策略、权证投资策略等几方面。

1.资产配置策略对于大类资产的配置,本基金主要由投资研究团队根据对宏观经济运行态势、宏观经济政策变化、证券市场运行状况、国际市场变化情况等因素的深入研究,判断证券市场的发展趋势和风险收益水平;在各大类资产投资比例限制前提下,根据大类资产风险收益分析结果,并结合本基金风险收益目标,最终确定、调整基金资产中股票、债券和现金的配置比例。

2.选股策略本基金采用自上而下与自下而上相结合的选股策略,首先通过对代表新经济的创新技术进行识别,推导出代表新经济的典型产业,然后自下而上的寻找与典型产业相关的上市公司,精选其中具有成长优势和竞争优势的上市公司股票作为投资对象。

(1)新经济中创新技术的识别科学技术和相关产业的发展日新月异,不断有新的技术和产业出现,也不时会有某些技术和产业被淘汰。

为了紧跟时代的潮流,本基金必须不断对新技术和新产业进行跟踪,动态更新新经济创新技术和典型产业的范围。

通过参考《中国共产党第十七次全国代表大会报告》、《中华人民共和国国民经济和社会发展第十一个五年规划纲要》、2009年温家宝同志的《政府工作报告》中的相关部署和借鉴《国家中长期科学和技术发展规划纲要(2006-2020年)》中对前沿技术选择的主要原则,本基金对新经济创新技术识别标准有以下几点:1)代表世界高新技术前沿的发展方向,具有较大的技术创新程度。 2)对国家未来新兴产业的形成和发展具有引领作用。

3)有利于产业技术的更新换代,实现跨越发展。 4)具备较好的人才队伍和研究开发基础。

在2006年国务院发布的《国家中长期科学和技术发展规划纲要(2006-2020年)》中明确指出,生物技术、信息技术、新材料技术、先进制造技术、先进能源技术、海洋技术、激光技术、空天技术是引领未来经济发展的前沿技术,这些创新技术是新经济未来增长动力,将很大程度上改变传统经济的运行机制和经济结构。

(2)代表新经济典型产业的识别代表新经济的典型产业与创新技术密切相关,是一个跨行业、跨地区、跨板块的概念,它具有强大生命力,受到创新技术的带动,市场前景广阔,代表未来经济发展的趋势,一定条件下可演变为主导产业甚至支柱产业。 识别代表新经济的典型产业是一个动态的过程,随着经济与技术的不断发展,一些新兴的产业会被纳入新经济的概念,也有一些产业可能逐渐进入衰退期,被剔除出去。

本基金在对新经济创新技术进行识别的基础之上,对代表新经济的典型产业进行不断跟踪和更新,对典型产业的识别标准是:1)与创新技术密切相关。 2)符合国家政策支持或受国家制度创新变革的积极推动。 3)具有较好的盈利前景和投资价值。

4)已经具有一定的产业基础,国内资本市场已经出现相关的上市公司。

2006年国务院发布的《国家中长期科学和技术发展规划纲要(2006-2020年)》中指出,在国民经济、社会发展和国防安全中重点发展、亟待科技提供支撑的产业和行业有能源、水和矿产资源、环境、农业、制造业、交通运输业、信息产业及现代服务业、人口与健康、城镇化与城市发展、公共安全、国防。

本基金将以此作为代表新经济典型产业的基础,随着时间的推移,还将根据以上所述标准对新经济的创新技术和典型产业进行动态更新。

(3)个股选择在对代表新经济的典型产业进行识别之后,我们采用自下而上的策略筛选与新经济相关的上市公司。 根据上市公司与新经济产业之间的关系,属于新经济范畴的上市公司分为两类:a.代表新经济的典型上市公司;b.与新经济密切相关的上市公司。 1)代表新经济的典型上市公司所谓代表新经济的典型上市公司是指直接从事新经济创新技术和产品的研发和生产,受益于新经济带来的高收益,属于代表新经济的典型产业的上市公司。 对该类上市公司筛选的标准有以下几点:a.主营业务中具有或未来即将具有直接从事与新经济相关技术和产品的研发和生产。

b.公司具有较为明确的盈利前景,受益于新经济带来的高回报。

c.公司无重大经营风险,如负债、诉讼、破产清算等。

2)与新经济密切相关的上市公司此类上市公司虽属于传统产业、但与新经济密切相关。

例如:应用新技术为企业带来效益,或对新技术发展具有重要积极影响的上市公司;对新经济相关产业进行投资,或提供人力、技术、资金上的支持;公司使用清洁能源,对生产过程中的废渣、废水、废气、余热等进行回收和合理利用,提高经营效益;更新环保设备、减少环境污染、节约资源能源,企业从中获益等。

这类公司我们关注的是其受益于新经济的程度以及公司的价值和成长性。 受益于新经济的程度我们主要采用定性和定量研究相结合的方法,本基金的行业研究员将从以下几个方面综合判断:a.上市公司所属行业与新经济的相关程度。 b.公司原有业务与新经济相关部分的比例。

c.上市公司受益于新经济的形式与性质。 得到以上两类上市公司后,我们根据成长性指标对上市公司进行进一步筛选形成基金备选股票池,再根据“东吴基金企业竞争优势评价体系”计算备选股票池中上市公司的竞争优势综合分值,评价新经济上市公司的投资价值,剔除掉分值较低的上市公司,得到基金股票池。 3.债券投资策略本基金将根据利率变化的大周期、市场运行的小周期和中国债券市场的扩张特征,制定相应的债券投资策略,以获取利息收益为主、资本利得为辅。

(1)积极的流动性管理。 本基金会紧密关注央行对于流动性的调节以及市场的资金松紧,本基金的申购/赎回现金流情况、季节性资金流动、日历效应等,建立组合流动性管理框架,实现对基金资产的结构化管理,以确保基金资产的整体变现能力。 (2)基于收益率预期的期限配置和类别配置。

在预期基准利率下降时,适当增加组合久期,以较多地获得债券价格上升带来的收益,同时获得比较高的利息收入;在预期基准利率上升时,缩短组合久期,以规避债券价格下降的风险。

(3)基于收益率曲线变形的调整策略。

在确定组合久期的情况下,预期收益曲线的变形调整债券组合的基本配置。

当我们预期收益率曲线变陡时,我们将可能采用子弹策略;而当预期收益率曲线变平时,我们将可能采用杠铃策略,总体而言,就是在仔细评估收益曲线变形情况下,分别在子弹组合、梯式组合和杠铃组合中弹性选择。 (4)基于相对利差分析调整信用产品配置。 观察金融债/国债,短期融资券/央票的相对利差调整组合的信用产品,在稳定的信用产品风险情况下,可在利差扩大时,适当增加信用产品比重;在利差缩小时,适当减持信用产品。 4.权证投资策略本基金权证投资将以价值分析为基础,在采用数量化模型分析其合理定价的基础上,把握市场的短期波动,进行积极操作,追求在风险可控的前提下实现稳健的超额收益。 具体投资方法如下:(1)考量标的股票合理价值、标的股票价格、行权价格、行权时间、行权方式、股价历史与预期波动率和无风险收益率等要素,估计权证合理价值。 (2)根据权证合理价值与其市场价格间的差幅以及权证合理价值对定价参数的敏感性,结合标的股票合理价值考量,决策买入、持有或沽出权证。

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